La jornada borsària d'avui ha estat la primera celebrada després que el BBVA donés a conèixer les condicions amb què planteja una possible fusió per absorció del Banc Sabadell. Els termes financers de la proposta, que consisteix en una equació de canvi d'una acció del BBVA de nova emissió per cada 4,83 títols del banc català, implica una prima del 30% sobre els preus de tancament de Banc Sabadell i BBVA del passat 29 d'abril, dia en què l'entitat bilbaïna va comunicar les seves intencions. L'esmentada oferta suposa valorar l'entitat financera en prop de 12.000 milions d'euros.

Amb aquest rerefons, i pendents que la fusió prosperi o quedi a res -com ja va passar fa un temps amb una primera proposta del BBVA en 2020-, els inversors han decidit premiar en el Banc Sabadell i sancionar en el BBVA.

En concret, al tancament de la Borsa, les accions del Banc Sabadell han tancat una nova jornada en verd i han pujat un 3,56%, fins als 1,86 euros. Mentre que han adoptat un comportament oposat per al BBVA, que ha registrat una nova sessió de pèrdues, amb un 3,84% menys, i ha perdut els 10 euros (9,78). De fet, l'acció del BBVA ha liderat la llista d'empreses amb pèrdues a la Borsa espanyola en la sessió d'aquest dijous, circumstància que no ha impedit que en l'acumulat de l'any, l'entitat financera es revalora gairebé un 23,31%.

Per la seva part, el Banc Sabadell ha estat la tercera pujada major de l'IBEX 35 el dia d'avui i, per tant, consolida la seva posició de lideratge anual en el selectiu espanyol. Des de gener, el Banc Sabadell acumula un guany del 70,64%.

Bon preu, però sense 'cash'

Els analistes de Renta4 expliquen que el preu ofert per BBVA per fer-se amb Sabadell "sembla prou atractiu perquè l'operació pugui tenir més probabilitats de tirar endavant davant la de 2020", segons han reconegut Efe. Tanmateix, consideren que, entre altres aspectes, el repartiment de poder serà una qüestió rellevant a l'hora d'arribar a un acord, a més que el pagament de l'operació s'efectua únicament en accions i això podria "no agradar a Sabadell". "Dues qüestions que podrien frenar que l'oferta arribi a bon port", diuen.

Veuen positiu el fet de realitzar mitjançant ampliació de capital el pagament, que aconsegueix reduir l'impacte negatiu en termes de consum de capital, encara que atenent que l'operació suposaria per a BBVA emetre prop d'un 20% més d'accions, la cotització hauria de continuar penalitzada a curt termini. Així mateix, la cotització de Sabadell hauria de convergir cap al preu de l'oferta, un 17 % superior al tancament de dimarts, afegeixen.

Finalment, creuen que no hi ha possibilitat que hi hagi una millora de l'oferta per part de BBVA si Sabadell rebutja la proposta, però si BBVA "estigués disposat a pagar part de l'operació en efectiu, podria ser un moviment que aplani el camí per tancar la fusió", conclouen.