La febre per les Lletres del Tresor no ha acabat. Les llars han passat l'últim any de tenir contractat 25 milions d'euros (el juliol de 2022) a 18.523 milions el juliol del 2023, mentre que les empreses han elevat la seva tinença de deute a curt termini des dels 46 milions a 6.485 milions, segons les dades recollides per Europa Press. L'alta rendibilitat de les Lletres a curt termini (en un escenari marcat per l'absència de dipòsits bancaris) ha tingut un efecte molt considerable, perquè en conjunt, les famílies i institucions no financeres han incrementat notablement la seva participació en l'últim any, passant d'una quota del 0,1% el juliol de 2022 al 35,2% el juliol de 2023.

La forta demanda, de fet, ha quedat reflectida en les imatges de desenes de persones fent cua al Banc d'Espanya per comprar aquestes Lletres, com s'ha vist recurrentment. I és que la millora dels interessos oferts, en línia amb les últimes pujades dels tipus d'interès per part del BCE, ha mantingut la gana inversora dels mercats pels títols espanyols. Així, els inversors particulars estan mostrant gran interès per la compra de deute, principalment a curt termini, atesa la seva alta rendibilitat, que ha anat creixent des d'inicis de 2022, especialment en el cas de les lletres a més curt termini.

De fet, segons les últimes dades publicades pel Tresor, els inversors particulars acaparaven fins al juny 16.608 milions d'euros en lletres, el 23,39% del total, sent les segones forquilles en la compra d'aquest tipus de deute, rere els no residents, que agrupen 23.675 milions (el 33,34% del total).

I en aquest context, el Tresor Públic arrenca la pròxima setmana les emissions corresponents al mes d'octubre amb subhastes de lletres, bons verds i obligacions de l'Estat, segons el calendari publicat per l'organisme dependent del Ministeri d'Assumptes Econòmics i Transformació Digital. Així, i segons es desprèn del calendari de l'organisme públic, les emissions d'octubre n'arrencaran dimarts 3, amb aquesta subhasta de lletres a 6 i 12 mesos, a la que seguirà altra dijous, en la que s'emetran bons, obligacions de l'Estat i una referència dels anomenats 'bons verds' que busquen contribuir al finançament dels compromisos d'Espanya amb la transició ecològica.

En l'última emissió de lletres a 6 i 12 mesos, celebrada el passat 5 de setembre, el Tresor va col·locar 4.940,97 milions d'euros i ho va fer oferint rendibilitats més elevades per les lletres a 6 mesos, però retallant els interessos per les lletres a 12 mesos. En concret, per a les lletres a 6 mesos el Tresor va oferir una rendibilitat marginal del 3,679%, mentre que per a les lletres a 12 mesos l'interès marginal es va col·locar en el 3,680%.

Però, la de dimarts no serà l'única licitació d'aquesta setmana. Dijous vinent, el Tresor emetrà tres referències de bons i obligacions de l'Estat. En aquesta subhasta, l'organisme oferirà als inversors una nova referència de bons de l'Estat a 5 anys, amb cupó del 3,5%; Obligacions de l'Estat, amb una vida residual de 9 anys i 10 mesos, amb cupó del 2,35% i Obligacions de l'Estat amb una vida residual de 18 anys 10 mesos ('Bons verds'), amb cupó de l'1%.

És la cinquena vegada que el Tresor reobre una subhasta d'aquest 'bo verd', que va debutar el setembre de 2021 i es tracta de la segona emissió d'aquest tipus des de començament d'any. En la primera, celebrada el mes d'abril passat, es van captar 1.441,23 milions, davant una demanda de 2.206,23 milions, a un interès marginal del 3,812%, més elevat respecte a l'anterior subhasta celebrada el novembre de 2022 (3,601%).

A aquestes primeres emissions d'octubre li seguiran d'altres el dia 17, amb lletres a tres i nou mesos, i una altra més el dia 19, de bons i obligacions de l'Estat.

Els objectius del Tresor el 2023

L'emissió bruta per part del Tresor Públic serà aquest any de 256.930 milions d'euros, la qual cosa suposa un augment del 8,2% respecte a l'estimat per a 2022, a causa de l'alça dels tipus d'interès.

Per la seva part, l'endeutament net del Tresor Públic el 2023 es mantindrà en 70.000 milions. Desglossant per tipus d'instrument, es preveu que les Lletres del Tresor aportin finançament net negatiu per 5.000 milions, per la qual cosa els bons i obligacions de l'Estat, juntament amb la resta dels deutes en euros i en divises, aportaran els 75.000 milions restants.