El BBVA ha tornat a ajustar la seva oferta pel Banc Sabadell tenint en compte el dividend en efectiu que pagarà l'entitat catalana previsiblement a finals de març, mentre ha elevat fins a 1.858 milions el benefici comptable que podria anotar-se si prospera l'opa.
El nou canvi que el BBVA posa a sobre de la taula dels accionistes del Sabadell passa a ser d'una nova acció del grup basc per cada 5,34 de l'entitat catalana, més el pagament de 70 cèntims d'euro, segons la informació actualitzada en el supervisor borsari dels Estats Units.
Quan el BBVA va llançar el maig passat la seva opa sobre Banc Sabadell, va proposar als accionistes del banc català lliurar-los una acció nova del BBVA per cada 4,83 títols del Sabadell, encara que va advertir que aquesta equació podria variar. "Si la societat afectada realitzés qualsevol repartiment de dividends, reserves o qualsevol altra distribució als seus accionistes, ja sigui ordinària o extraordinària, a compte o complementària, el canvi ofert com a contraprestació s'ajustarà", segons va traslladar a la Comissió Nacional del Mercat de Valors.
Per aquesta raó, a l'octubre, el BBVA va revisar la seva proposta i va passar a oferir una acció nova del banc per cada 5,012 del Sabadell i el pagament en efectiu de 29 cèntims d'euro. El grup presidit per Carlos Torres va insistir que no es tractava de cap millora de l'oferta, sinó simplement l'ajustament pels dividends pagats. I ara, per segona vegada, la proposta torna a ajustar-se tenint en compte els dividends anunciats tant pel Sabadell com pel mateix BBVA, com va avançar que passaria Torres en la roda de premsa de resultats, per acabar oferint una acció nova per cada 5,34 del Sabadell, més el pagament de 70 cèntims d'euro.
Millora del benefici comptable
En l'actualització de la informació de l'operació, el BBVA eleva el possible benefici comptable que podria anotar-se, en el cas de prosperar l'opa, en una forquilla des dels 929 milions si aconsegueix prendre el control (50,01% del Sabadell) fins a un màxim de 1.858 milions si aconseguís el 100%.
Aquest benefici comptable és el resultat del fons de comerç negatiu o bad will en l'argot, que es dona quan una operació de compra es produeix per sota del valor en llibres de l'entitat, la qual cosa ha vingut passant en la gran majoria de fusions bancàries. Aquest fons de comerç negatiu permet a l'entitat compradora anotar-se un benefici comptable que moltes vegades ha servit per costejar les despeses d'una integració, inclosos els ajustaments de plantilla.
Amb els últims comptes presentats pel Sabadell, el BBVA ha afinat els seus números i ha disparat el possible benefici comptable de l'operació des d'un màxim de 672 milions, amb les dades de l'entitat catalana de la primera meitat de 2024, fins als 1.858 milions, amb la informació a tancament de l'any. Respecte a l'impacte de la compra en el capital del BBVA, el banc el xifra en 51 punts bàsics en la ràtio CET1.
D'altra banda, el document també recull que en el cas que el BBVA prengués el control del Banc Sabadell però no dugui a terme la seva fusió, a la qual s'ha oposat el govern espanyol des del primer moment, les sinergies previstes per estalvis de costos no serien ja de 850 milions com va plantejar des del principi.
La cúpula del Banc Sabadell sempre ha exigit transparència sobre aquesta informació i ha reclamat que el fullet de l'operació, encara pendent de l'aprovació de la Comissió Nacional del Mercat de Valors, reculli una estimació de les sinergies si no hi ha fusió. Tanmateix, en el BBVA han tret importància a aquesta qüestió i han traslladat públicament que el gruix dels estalvis es podrien aconseguir amb l'augment dels ingressos i la millora de l'eficiència reduint costos operatius, especialment en tecnologia.