HSBC considera que les sinergies de costos de 850 milions que proposa BBVA en la seva oferta per fusionar-se amb Banc Sabadell són "agressives", atesa la mida del grup i el fet que aspira a mantenir una estructura operativa dual, amb dues seus al país.
En una nota per a clients i inversors, HSBC considera que la lògica darrere d'una fusió és "incontestable", ja que l'acord permetrà a BBVA enfortir la seva presència a Espanya i reequilibrar el 'mix' geogràfic amb països més desenvolupats. "Els comptes, tanmateix, semblen una mica desafiadors", ha alertat.
El banc considera que les sinergies de costos que esmenta BBVA són "agressives", ja que suposen el 39% de la base de costos de Banc Sabadell. El banc britànic estima que l'acord serà positiu per al benefici per acció en un entorn del 3% per a 2026, assumint que les sinergies de costos s'aconsegueixin per a aquell any. Les estimacions de HSBC són una mica més conservadores que les de BBVA, que preveu que impulsarà el benefici per acció un 3,5%.
En tot cas, HSBC alerta que BBVA no esmenta la possibilitat que hi hagi sinergies negatives d'ingressos, una cosa que HSBC considera "possible" en aquest cas. El banc també considera molt optimista l'impacte en capital per a BBVA, que serà només un múltiple d'1,7 vegades del total de costos de reestructuració (1.450 milions), malgrat que en fusions anteriors aquest múltiple s'ha situat en l'entorn de les 2 vegades.