S&P Global Ratings dona un suport a Grifols abans dels seus resultats trimestrals en confirmar el seu 'ràting' en 'B' i retirar la vigilància amb implicacions negatives. L'agència qualificadora de crèdit analitza la situació financera de la farmacèutica catalana després d'obtenir 1.000 milions d'euros de finançament i emetre un avís d'amortització a les forquilles existents, després dels atacs del fons baixista Gotham City Research.

A més, l'agència ha atorgat a la companyia d'hemoderivats una 'perspectiva estable', ja que consideren que les mètriques creditícies de Grifols continuaran millorant el 2024 i el 2025. S&P ha detallat que la nova emissió de deute sènior garantida per valor de 1.000 milions d'euros de Grifols "alleuja" la major part de la seva preocupació "sobre el mur de venciments del grup el 2025".

"Gràcies a la capacitat del grup per assegurar una nova font de finançament de 1.000 milions d'euros amb venciment el 2030, creiem que la majoria de les preocupacions que anteriorment vam tenir en compte en la nostra col·locació negativa de Creditwatch (revisió especial) s'estan esvaint", han subratllat des de la qualificadora.

"El pròxim mur de venciment del grup durant els propers 12 mesos inclou els bons sèniors garantits de 837 milions d'euros de febrer de 2025 i els bons no garantits de 1.000 milions d'euros de maig de 2025", han afegit.

"Suposem que els abordarà en la seva totalitat mitjançant la disponibilitat en el marc del crèdit revolvente que s'espera sigui d'uns 577 milions d'euros, un efectiu en el balanç a finals de 2024 d'uns 550 milions d'euros, part de l'assignació d'ingressos de l'alienació de la participació del 20% a Xangai RAAS Blood, així com la recent col·locació privada de 1.000 milions d'euros de deute sènior garantit," ha explicat S&P.

D'altra banda, Grifols tancarà el proper mes de juny la venda d'un 20% de la seva participació en Xangai RAAS Blood a Haier, a través de la seva filial Qingdao Medical Haier Medical Technology, gairebé una setmana després que la companyia catalana completés "satisfactòriament" la col·locació privada de 1.000 milions d'euros en bons sèniors garantits al 7,5%.

"Com a resultat, una vegada que la transacció finalitzi i sigui proforma per als pròxims pagaments de deute, creiem que el seu palanquejament de deute disminuirà per sota de 7 vegades el 2024", ha manifestat la qualificadora.

Creixement rendible el 2024

"Esperem que Grifols registri un creixement rendible el 2024 i en els anys següents gràcies a una recuperació del mercat mundial del plasma després de tres anys, des de 2021 a 2023, d'impactes negatius derivats de la pandèmia del Covid-19", ha assenyalat l'agència.

"Gràcies a una normalització de la capacitat global de recol·lecció de sang combinada amb tarifes més baixes per als donants que redueixen substancialment el preu per litre de plasma, esperem que els marges de la indústria es recuperin en els propers dos anys. Preveiem un augment de prop de 200 punts bàsics el 2024, amb marges d'ebitda ajustats de S&P Global Ràtings augmentant per sobre del 20% des del 18,1% per a tot l'any 2023", ha assenyalat la qualificadora.

A més, els estalvis de costos generats gràcies al pla de reestructuració de la companyia implementat a finals de 2022 van impulsar la recuperació dels marges el 2024, per la qual cosa des de S&P esperen nous augments en els marges a partir de 2025, a mesura que les contribucions a l'ebitda de Biotest augmentin al llarg de l'any.

Finalment, l'agència qualificadora ha estimat que la generació de flux de caixa lliure de Grifols continuarà sent "relativament feble" el 2024 abans de tornar-se significativament positiva el 2025. "Esperem que el flux de caixa lliure de Grifols es mantingui "estable o lleugerament positiu" el 2024, però es recuperi amb força el 2025 a causa d'una millor rendibilitat, la qual cosa conduirà a una conversió més gran d'efectiu i menors necessitats d'inversió.