La bola de vidre de les previsions torna a activar-se per a les Borses i l'índex espanyol Ibex 35 s'erigeix en favorit dels experts dins del context europeu. El creixement de l'economia espanyola per sobre del 2% l'any vinent, liderant el ritme a Europa i les encara baixes valoracions són els arguments dels experts per donar aquest segell de millor inversió en accions. Així, quant a valoracions, les empreses espanyoles cotitzen a una mitjana d'11,1 vegades beneficis (PER), davant les 14,5 vegades de l'índex EuroStoxx 50. Un altre argument a favor és l'elevada rendibilitat per dividend que vorejarà el 4,5%, segons apunten els analistes de Bankinter. És a dir, només pels pagaments de les empreses als accionistes es podrà aconseguir un guany superior a què actualment ofereixen productes de renda fixa com les lletres del Tresor o els bons a llarg termini.
Sens dubte, el mercat espanyol no és el més popular entre la comunitat inversora per la seva petita mida i la cada vegada més concentració dels fluxos dels diners cap a les grans places i, en especial, els Estats Units, un mercat en el qual actualment tots coincideixen que és car, però que continuarà liderant les pujades el proper any per la previsió de fort creixement dels seus beneficis empresarials. La nova presidència de Donald Trump és un argument que està jugant a favor de les accions en dòlars davant de l'anunci de rebaixes d'impostos a les companyies i un proteccionisme que beneficiarà la indústria nacional.
Tornant al mercat espanyol, els analistes del banc Renta 4 apunten que l'Ibex 35 es trobarà en els 12 mesos vinents en nivells de 13.800 punts, la qual cosa suposa una capacitat de revalorització de gairebé el 20% per a 2025. A més del fort creixement de l'economia espanyola davant els seus col·legues del Vell Continent s'estima que una política aranzelària més agressiva -Trump va prometre en campanya pujades d'aranzels del 20%- seria menys perjudicial per a les empreses espanyoles, menys exposades a les exportacions a aquest país. A més, esperen un impuls provinent de les baixades de tipus d'interès que retalli les despeses financeres i millori les valoracions, així com la rotació dels diners a sectors que no han comptat aquest any amb el beneplàcit dels diners. Serien, preferentment valors mitjans i petits, tot i que encara veu un llarg recorregut en l'Ibex.
Els 4 valors preferits pels analistes de Renda 4 són Solaria amb potencial de pujada del 103%, Grifols, amb un 78%, Indra, amb el 69% i Cellnex amb un 68%. També espera un bon comportament del conjunt del sector bancari amb capacitat de pujar més del 30% en els casos de Banc Sabadell i Unicaja, mentre que Caixabank podria guanyar un 29%. Només apunta caigudes en 5 valors: Fluidra, Inditex, ACS, Aena i Ferrovial.
Els analistes de GVC Gaesco també ofereixen una visió positiva dels mercats, però centrada més en el fet que es compleixin les previsions de beneficis empresarials, ja que considera que les baixades de tipus que apliqui el BCE al llarg de 2025 no seran tan rellevants en el comportament de la borsa. Aquesta visió respon que consideren que les Borses ja ha pujat molt al llarg de 2024 i que, per tant, hauran de tenir el suport d'un augment significatiu dels seus guanys. "La preocupació més important per a l'any entrant és la pujada acumulada dels índexs, encara que augura bones perspectives per als mercats si es compleixen les estimacions", segons apunta Víctor Peiro, director d'anàlisi de GVC Gaesco. En el cas de l'Ibex 35, el consens d'experts considera que els beneficis per acció pugin de mitjana l'11%, la qual cosa propiciaria noves alces. Entre les seves preferències a mitjà termini per al mercat espanyol aquests analistes es decanten per Acciona, Cellnex, CIE Automotive, Solaria, la immobiliària Merlin i Sacyr.
A curt termini figuren aquest any CaixaBank, Dominion, Repsol, Tècniques Reunides, Ebre Foods i Edreams Odigeo. CaixaBank, amb un nou pla estratègic en marxa i una rendibilitat per dividend del 9,2%, entra en les preferències de GVC Gaesco. Per la seva part, Dominion es converteix en un dels valors favorits per trobar-se en un moment clau, ja que es produiran certs anuncis relacionats amb el seu negoci de renovables que faran que el balanç es netegi, el deute es redueixi i augmenti la visibilitat dels seus projectes. Repsol és altra de les noves recomanacions, perquè el valor ha estat excessivament castigat el 2024 per la baixada de demanda de petroli i marges de refinament, mentre no es descompten els baixos nivells de múltiples, atractiva remuneració a l'accionista i sòlida estructura financera.
Europa i Estats Units
Els analistes de Bankinter es mostren molt negatius respecte a les Borses europees amb l'"excepció d'Espanya que espera que pugi el 7,5% l'any vinent, mentre que els mercats nord-americans es revaloritzaran el 16%.
"A Europa, tanmateix, el creixement es revisa a la baixa i augmenten els riscos", expliquen. D'una banda, Trump podria imposar aranzels a productes europeus, la qual cosa acabaria per penalitzar la ja debilitada economia europea. Per un altre, l'entorn polític és cada vegada més complicat a Europa, amb governs de coalició inestables i amb escassa capacitat de prendre decisions, el que impossibilitarà l'aprovació de pressupostos. El 2025, se celebraran eleccions a França i Alemanya. En aquest context, el BCE continuarà baixant tipus d'interès. Finalment, al front geoestratègic, la incertesa continua sent molt elevada. No obstant això, els mercats s'han acostumat a conviure amb diverses guerres obertes i només reaccionen davant d'esdeveniments extrems. Acciona, Cellnex, Iberdrola, Enagas, Endesa, Xarxa Elèctrica, Rovi i Santander mostren el potencial més fort respecte al preu objectiu calculat per la firma.
Una constant dels experts per a 2025 és la preferència per la borsa nord-americana malgrat la seva elevada valoració. En el pla macroeconòmic, la bretxa és cada vegada major entre els EUA i Europa, a la qual a més podria contribuir l'elecció de Trump, que compta amb majoria tant en el Congrés com en el Senat. Als EUA ens dirigim a un entorn de més creixement econòmic, menors rebaixes de tipus d'interès per part de la Fed i riscos a la baixa, sobretot després de la clara victòria de Trump en les eleccions. Proposa mesures expansionistes, de més despesa pública i retallades d'impostos, que impulsaran economia i inflació. Tanmateix, menors rebaixes de tipus d'interès, unit a més dèficit públic, portaran a més rendibilitats dels bons sobirans als EUA.