A mesura que transcorria la sessió borsària d'aquest divendres, l'Ibex-35 ha anat sucumbint a la generalitzada incertesa que pesa als mercats internacionals per les conseqüències de la política aranzelària nord-americana i la resposta que podrien donar els països més afectats. Així, el selectiu espanyol, que va obrir el mercat amb una tènue caiguda, ha anat evolucionant de tal manera que a mitja sessió la caiguda era ja de gairebé un 6%; en concret un 5,8% en el tram mitjà de negociació, el que el portava a situar-se en els 12.420 punts.

Entre els valors més afectats, des dels primers compassos de la sessió, la banca s'emporta la palma. El Banc Sabadell s'enfonsava un 12,4% i el BBVA (-11,3%). Es pot assenyalar que ambdós també es veuen llastats pel procés de l'opa del segon sobre el primer. També s'observa com Santander cau un 10,4%, CaixaBank un 10,3% i Bankinter un 10,1%. A més, en el cas del BBVA i el Santander, el mercat sospesa que podrien veure's afectats per la important desacceleració econòmica que es preveu a Mèxic, un dels països més afectats pels aranzels del seu país veí. Al seu torn, Unicaja resta un 10,8% al seu valor borsari.

La caiguda de la borsa espanyola, que ja havia obert en negatiu, s'ha produït en qüestió de segons després de conèixer-se que la Xina imposarà aranzels del 34% a les importacions dels EUA a partir del 10 d'abril, la qual cosa confirma la guerra comercial. En un entorn global incert marcat per la política aranzelària del president dels EUA, Donald Trump, els mercats es veuen fortament afectats, si bé aquest dijous l'Ibex-35 va registrar la menor caiguda de les grans borses europees, avui ha passat a ser de les més afectades pel pes del sector bancari.

La resposta a Trump, elemental

Els inversors calibren la resposta d'Europa i altres països, que "serà crucial per determinar el seu impacte final sobre la inflació i el creixement econòmic", assegura Jessica Henry, directora d'inversions en renda variable de Federated Hermes Limited. Això, malgrat que els mercats europeus han mostrat una resistència i un fort creixement abans de l'anunci d'aranzels de Trump, afegeix. Els inversors descompten també que el Banc Central Europeu (BCE) haurà de baixar més els tipus d'interès per fer front al menor creixement econòmic que enfronta la zona euro, la qual cosa perjudicarà la rendibilitat del sector bancari.

A més, en el cas d'Espanya, els experts apunten a un possible efecte dòmino sobre l'economia espanyola per tal com és molt dependent de les exportacions a la Unió Europea, i principalment a Alemanya, un mercat amb una exposició molt directa amb els Estats Units. Aquesta tensió podria repercutir directament en molts sectors de l'economia espanyola.

L'entorn macroeconòmic suggereix un període d'aversió al risc als mercats financers, exposa Michael Strobaek, VA CIAR Global de Lombard Odier al seu últim informe. La durada d'aquest període dependrà de quant temps romanguin els nous aranzels i de si el seu impacte pot ser contrarestat amb notícies més positives sobre desregulació i retallades fiscals en els EUA Els experts d'aquesta banca privada -amb seu a Ginebra- auguren que l'augment del risc de recessió tant en els EUA com en l'àmbit global, i la inflació més important, donarà peu a una etapa d'alta volatilitat als mercats de renda variable.

El refugi de la renda fixa

Concreten Michael Strobaek i Samy Chaar, Economista en Cap i VA CIAR del banc a Suïssa que al mercat de renda fixa tot apunta que "els bons del Tresor nord-americà a 10 anys caiguin al rang de 3,5%-4% en els tres mesos vinents, a mesura que la Reserva Federal redueixi la seva taxa de política monetària". Amb els inversors evitant el risc, "esperem que els bons del Tresor protegits contra la inflació (TIPS) tinguin un bon acompliment".

En aquest mateix capítol, Stephen Dover, director del Franklin Templeton Institute, insisteix que la debilitat econòmica mundial i els decebedors guanys, juntament amb els episodis d'incertesa, plantegen desafiaments per als mercats borsaris globals. "Si bé els rendiments dels bons del Tresor nord-americà a 10 anys estan alhora amb els tipus a curt termini, si l'economia es debilita encara més i els tipus pugen, creiem que els bons podrien generar guanys sòlids", concreta.

Per la seva part, Daniel Loughney, Responsable de Renda Fixa per a MIFL (Mediolaum International Funds), manifesta que "una guerra comercial d'aranzels debilitaria el creixement, augmentaria l'atur i, en última instància, seria desinflacionària o fins i tot deflacionària. No és estrany, per tant, que el mercat de bons hagi reaccionat descomptant més retallades de tipus, mentre que els rendiments de més venciment i les taxes d'inflació implícites han caigut. Sense un gir per part de Trump, la pressió a la baixa sobre els rendiments persistirà".

Les divises asiàtiques, més afectades

Als mercats de divises, l'opinió dels experts de Lombard Odier considera que hi haurà un dòlar estable o més fort davant l'euro i la lliura esterlina. Les monedes refugi, com el franc suís i el ien japonès, s'haurien d'enfortir encara més. Les monedes asiàtiques, especialment el iuan xinès, probablement es debilitaran encara més.

L'or continua sent un actiu útil per a la diversificació de carteres. Tanmateix, hi podria haver una consolidació a curt termini si les importacions d'or dels EUA disminueixen a causa d'una exempció aranzelària. El nostre Comitè d'Inversions està avaluant les implicacions.