L'economia porta ja prou futbol a les botes per saber què pot succeir després d'una devaluació sobtada de la divisa. La teoria econòmica diu que es produeix una millora de la competitivitat internacional, ja que els béns i serveis del país són, de sobte, un 50% més barats que el dia anterior. Estimulació a les exportacions i reducció de les importacions, millorant així la balança comercial. L'Argentina ho necessita per recompondre les seves reserves i dinamitzar la producció interna.

Tanmateix, dues terceres parts del seu deute, segons les dades del govern albiceleste està denominat en moneda estrangera, per la qual cosa, de moment, el seu deute total s'incrementa en un 35%, ja que la quantitat de moneda nacional necessària per pagar el deute augmenta amb la caiguda del seu valor.

El dubte està en com afectarà la inflació, a curt termini. El ministre d'Economia va advertir que, en cas de no prendre aquesta mesura, podria desbocar-se la ja actual hiperinflació que viu el país. Tot dependrà de quant impacti la mesura sobre les importacions. La velocitat a què el país migri de productes importats a nacionals determinarà l'impacte sobre la inflació de l'esmentada devaluació. Si la inflació es desboca, les famílies patiran. Si aconsegueixen reduir-la, serà perquè l'economia domèstica prospera i l'Argentina entrarà en un cercle virtuós.

Respecte a la inversió estrangera, la teoria econòmica prediu que una devaluació converteix als actius la mà d'obra més atractius per als inversors estrangers, ja que els costos locals es tornen més baixos per a aquests. Això succeirà o no, depenent de factors tals com la confiança, garanties, seguretat jurídica i resta de polítiques fiscals que es duran a terme.

Els efectes d'una devaluació varien segons la situació específica de cada país. Si revisem les tres de les principals devaluacions de la història, veiem resultats dispars

Ara bé, una cosa és la teoria i una altra la realitat. Els efectes d'una devaluació varien segons la situació específica de cada país. Què ens diu la història? Si revisem les tres de les principals devaluacions de la història, veiem resultats dispars. Maduro li va prendre el 2018 cinc zeros al bolívar i, de nou, el 2021 sis zeros més. Un acudit en comparació a allò de l'Argentina. L'atur va augmentar significativament, el deute públic també; el PIB es va esfondrar i només cinc anys després, s'ha estabilitzat, si bé Veneçuela és una tercera part del que era quan va tenir lloc aquesta primera devaluació. Visca el comunisme. La inflació va continuar sent extremadament alta.

La devaluació del peso mexicà el 1994 de Carlos Salinas va fer que passés del voltant de 3 pesos per dòlar a més de 7 pesos per dòlar. L'atur va augmentar a curt termini, però tant el deute públic com el PIB i la inflació, després d'uns primers compassos negatius, es van estabilitzar posteriorment. Semblança va succeir quan el 1992 es va devaluar la lliura esterlina. John Major li va treure un 20% de valor respecte al marc alemany i les principals variables macroeconòmiques van millorar.

Per tant, la pregunta és la que encapçala l'article. I després, què? Perquè el que explica que una devaluació surti bé o surti malament és el que, a col·lació, es decideixi en altres fronts de política econòmica. Quins són aquests fronts i quina és la recomanació?

Primer, institucions i governança: la solidesa i eficàcia per a la resta de reformes de Milei seran clau. En segon lloc, la flexibilitat econòmica. Això és, la capacitat que tingui l'Argentina per ajustar-se a noves condicions serà crucial. Països amb economies més flexibles es recuperen més ràpidament després d'una devaluació. Si no, aquesta no té sentit. Les reformes estructurals i prudència fiscal i de despesa, així com les polítiques per dinamitzar la producció interna, substituint importacions per activitat domèstica serà l'altra clau.

De moment, per tot el que s'ha comunicat, el primer impacte, a curt termini, serà dolorós. Els argentins hauran d'estendre una mica més la seva paciència, veuran un retrocés en les primeres instàncies. Però si els poders fàctics i la feble posició de Milei en el legislatiu no ho impedeixen, i realment arriben a reduir la despesa pública, oferir seguretat en les privatitzacions i realitzar-les al marge de la corrupció, en dos anys poden veure's els resultats.

El repte és majúscul. Però l'Argentina és un gran país. I es mereix tirar endavant.