Diuen les estadístiques que les borses encadenen sis setmanes de caigudes i que aquesta situació no s'havia produït en els últims quinze anys. El final d'any es complica amb els inversors atents més que res als tipus d'interès que competeixen cada vegada més amb qualsevol inversió de risc. Del tedi de les borses i els mercats de bons només escapa el bitcoin, animat per les especulacions entorn de l'imminent llançament d'un ETF de Bitcoin Spot a l'altre costat de l'Atlàntic, el bitcoin s'ha disparat un 14% des de dilluns i frega de nou els 35.000 dòlars en el moment de redactar aquest article. Mentrestant, seguint la línia del líder del mercat, l'èter també està recuperant terreny, pujant més d'un 7% en el mateix període i coquetejant ara amb la marca dels 1.800 dòlars. Encara que el llançament d'aquest producte cotitzat recolzat per bitcoins permetria a un bon nombre d'inversors obtenir una exposició directa a la moneda digital a través de les seves carteres tradicionals, res no indica que vagin a llançar-se en massa a posseir-la.

Els primers resultats de les empreses nord-americanes del tercer trimestre de l'any apunten a creixements del 2,5%, una dada moderadament positiva i que suposa un punt d'inflexió sobre el deteriorament dels últims trimestres. I també penja sobre els caps dels inversors el conflicte geopolític d'Israel amb els seus veïns palestins, a més del que es viu a Ucraïna i que, informativament, ha passat a ocupar un segon pla.

Però tant la incipient millora empresarial com el llast d'unes guerres que poden estendre's perillosament són estímuls de segona classe. L'important és el que faci aquest dimecres la Reserva Federal (Fed) amb els tipus d'interès, actualment en el 5,25-5,50%. I aquí sorgeix la paradoxa entre el discurs oficial del mercat dels últims mesos i la dura realitat. El gegant nord-americà creix a ritmes del 5%, dobla les previsions de creixement d'ocupació i el seu deflactor del PIB (la principal dada sobre preus per a la Fed), baixa fins al 3,4%, en un retrocés insuficient perquè la inflació estigui controlada. L'estadística explica que és la despesa dels consumidors del país nord-americà el causants d'aquesta bonança econòmica que també es reflecteix en el creixement dels PMI manufacturers.

Aterratge suau? Refredament? No, els Estats Units marquen la diferència davant una Europa que sí que es desaccelera amb força, i per això l'euro està a 1,05 dòlars. Amb aquest ambient haurà de decidir Jerome Powell sobre els tipus i, segurament, opta per repetir el nivell del 5,5% per veure si una vegada per totes l'encariment del preu dels diners acaba fent mal a l'economia.

Així, la pròxima setmana estarà marcada per la successió de bancs centrals, començant pel BOIX abans de la Fed i el BOE. Mentre que el primer podria tornar-se menys acomodatici, és probable que els altres segueixin l'exemple del BCE: statu quo en els tipus d'interès directors i actitud més aviat de falcó per donar temps a la política monetària aplicada des de 2022 a produir els seus efectes sobre la inflació. Mentrestant, la rendibilitat del deute nord-americà a 10 anys continua estancada a prop dels seus màxims del 5%. Tindrem present la zona de 5,26/5,33 com a possible punt d'inflexió a partir del qual és probable (o almenys molt probable) una relaxació dels tipus, expliquen els analistes de MarketScreener.

Dilluns, l'eurozona publicarà els seus indicadors de confiança econòmica, industrial i de serveis corresponents a octubre. Als EUA també es publicarà l'índex d'activitat manufacturera de la Reserva Federal de Dallas.

Dimarts coneixerem els PMI manufacturers i no manufacturers d'octubre de l'Oficina Nacional d'Estadístiques de la Xina, que indiquen el ritme de recuperació del creixement. També es publicaran les dades avançades de creixement del PIB del tercer trimestre de 2023 i d'inflació de l'índex de preus de consum (IPC) d'octubre de la zona euro, amb els que el mercat valorarà si la seva economia s'endinsa encara més en un escenari d'"estagflació". El Japó també publicarà la seva taxa d'atur de setembre, les vendes minoristes i les dades de creixement de la producció industrial, mentre que el Banc del Japó conclourà la seva reunió de política monetària i anunciarà la seva última postura sobre el control de la corba de tipus i la política de tipus d'interès negatius. Aquell mateix dia també es coneixeran l'índex de preus de l'habitatge d'agost als EUA, el PMI de Chicago i l'índex de confiança del consumidor de The Conference Board.

Dijous, els EUA publicaran les dades preliminars de creixement dels costos laborals unitaris del tercer trimestre de 2023. El mercat espera una desacceleració fins a l'1% de creixement interanual des del 2,2% del segon trimestre de 2023. També coneixerem les últimes dades sobre les sol·licituds inicials i contínues de subsidi d'atur als EUA i les comandes de fàbrica de setembre. A Espanya hi haurà subhastes de bons i obligacions.

Finalment, divendres es publicaran les nòmines no agrícoles, la taxa d'atur i el creixement del salari mitjà per hora. El mercat espera que les nòmines no agrícoles d'octubre registrin un augment de 160.000, moderat respecte a l'augment de 336.000 de setembre. S'espera que la taxa d'atur d'octubre es mantingui sense canvis en el 3,8%.

El calendari empresarial no manca d'emoció, amb els resultats trimestrals de McDonald's, HSBC, Anheuser-Busch Inbev, Stellantis, Qualcomm, Airbnb, Shell, AXA, així com la capitalització mundial més gran, Apple, i les dues noves estrelles de la salut, Novo Nordisk i Eli Lilly. A més de moltes d'altres, per descomptat.