L'acusació de Grifols per part del fons curtterminista Gotham City Research sobre la possibilitat d'haver maquillat els seus comptes financers consolidats està sent notícia aquesta setmana als mercats financers. Malgrat les acusacions i com pugui de controvertit ser l'informe de Gotham City Research, aquests fets sí que ens porten a reflexionar sobre el que el gran economista John Maynard Keynes va cridar en el seu moment "capitalisme de casino". Així mateix, ens plantegen interrogants sobre l'ètica i moralitat als mercats financers.

Keynes va utilitzar el terme "capitalisme de casino" per referir-se als moviments dels preus altament especulatius i sovint irracionals dels mercats financers, on les fluctuacions extremes passen sense cap justificació o sense fonaments econòmics reals. És per això que va criticar profundament que els mercats financers sovint no reflectien el veritable valor dels actius, sinó que estan influïts per l'especulació, el comportament irracional i la recerca de guanys a curt termini. Però no hem d'oblidar que aquest comportament és part fonamental de l'estratègia adoptada per certes empreses de fons curtterministes o hedge funds. Ens agradi o no, és una pràctica permesa i àmpliament acceptada als mercats financers.

Keynes va utilitzar el terme "capitalisme de casino" per referir-se als moviments dels preus altament especulatius dels mercats financers. Agradi o no, és una pràctica permesa i àmpliament acceptada

Se sap que Gotham City Research va vendre les seves accions i després va prendre posicions curtes poc després de publicar l'informe sobre Grífols. Va apostar per la caiguda del valor, planificant intel·ligentment la seva estratègia amb un informe que, més enllà de la seva validesa, s'anticipava a generar impacte. Em plantejo aquí la pregunta: quanta ètica i moralitat hi ha als mercats financers?

Poc se sap de qui hi ha darrere d'aquest fons, però sí que sabem que l'informe en qüestió està firmat per un tal Daniel Yu, qui es defineix com a justicier financer que arriba on el regulador no pot arribar. Tanmateix, qüestiono la seva justícia i legalitat quan es llança una acusació tan significativa contra els comptes auditats i consolidats per un grup empresarial de llarga trajectòria en l'Ibex-35, i en aquest cas, auditats per KPMG. És qüestionable el fet que prèviament es desfés d'aquestes accions per prendre posicions a curt termini, obtenint guanys de més de 10 milions en poques hores.

Les xarxes socials, mitjans de comunicació específics, blogs i altres fonts d'"informació" sovint suggereixen la compra o venda de determinades accions. Encara que el seu impacte no és equiparable al de Gotham City Research, em fa recordar el que va passar el 2021 amb GameStop. No hem d'oblidar com un grup massiu de petits inversors va impulsar significativament el preu de les accions d'aquesta empresa de videojocs nord-americana, que va portar a grans gestores i inversors, que havien apostat a la baixa amb posicions curtes, a tancar-les i assumir considerables pèrdues.

La qüestió de la legalitat de l'especulació queda en mans dels reguladors, a qui se'ls assigna precisament aquesta funció. Tanmateix, es pot qüestionar l'ètica

Així doncs, l'especulació és un component intrínsec en el funcionament dels mercats, i la qüestió de la seva legalitat queda en mans dels reguladors, a qui se'ls assigna precisament aquesta funció. Tanmateix, es pot qüestionar la moralitat i ètica en aquest context. Sovint quan els diners estan obtinguts de forma legal, poc es preocupen alguns de si s'ha obtingut de forma moral.

És més ètic quan els petits inversors guanyen en comparació amb els guanys d'un gran fons d'inversió curtterminista?

En cert sentit, s'assembla a la llegenda de Robin Hood, símbol de la justícia contra la cobdícia, que robava els rics per donar els pobres. Els éssers humans som així, sembla haver-hi un consens de més moralitat quan els guanys beneficien les masses desfavorides en comparació amb quan enriqueixen als estrats més capitalistes. Tanmateix, la moralitat no hauria de ser selectiva; hauria de ser igual per a tothom.

Ara per ara només podem esperar que la CNMV es pronunciï i desmenteixi la notícia o suspengui la cotització de les accions de Grifols

I encara que es vulgui parlar d'ètica financera, al final la borsa no deixa de ser un espai d'especulació on cada vegada menys els moviments poden explicar-se des de la teoria financera i comportament racional i cada vegada més per moviments especulatius que ens fan pensar en el "capitalisme de casino".

Ara per ara només podem esperar que la Comissió Nacional del mercat de Valores (CNMV) es pronunciï i desmenteixi la notícia o suspengui la cotització de les accions del reconegut grup farmacèutic català, mentre Grífols emprèn accions legals contra Gotham City Research pel seu polèmic informe, els danys col·laterals i les pèrdues ocasionades.