Por fin las bolsas han reaccionado en este comienzo de noviembre con alzas significativas después del largo proceso de caídas que se inició a finales del mes de agosto. Concretamente, el selectivo IBEX 35 se mueve por encima de los 9.200 puntos tras perder la cota sicológica de los 9.000 durante el pasado mes de octubre. Una de las claves de esta mejoría ha sido, sin duda, el retroceso en las rentabilidades de la deuda pública que en el caso del bono español a diez años llegaron a superar el 4% y en el bono estadounidense el 5%. Estos movimientos a la baja en los tipos en los mercados secundarios provocaron un efecto de recompra de acciones en aquellos inversores que mantenían posiciones cortas (bajistas) a la espera de que las caídas continuaran. Esto explica que los rebotes se produzcan con intensidad. 

Noviembre históricamente es el mes más alcista del año, pero esta estadística debe matizarse con el entorno macroeconómico y empresarial que rodea a las acciones. Además del complejo entorno geopolítico con los dos frentes abiertos en Ucrania y la franja de Gaza, los resultados empresariales que se están publicando en estas fechas y la evolución de la macroeconomía son claves para que este buen inicio de mes se consolide en los precios de las acciones. 

Claramente, existe una gran diferencia entre Estados Unidos y Europa, como explica Bank of America en un reciente informe. De un lado, el país norteamericano sigue creciendo con fuerza con un aumento del PIB del 4,9% intertrimestral anualizado, mientras que en Europa este indicado se sitúa en el -0,4% en términos anualizados. Asimismo, en los beneficios empresariales se aprecia una clara mejoría en los estadounidenses con un aumento –de momento- medio entorno al 13%, mientras que en el Viejo Continente el crecimiento está siendo más modesto con numerosas compañías que ganan menos hasta septiembre frente a los datos de 2022. Es sí, esta diferencia de los grandes números de la economía tiene su reflejo en que los mercados europeos están sustancialmente más baratos que los de Estados Unidos. 

Ahora bien, al margen del contexto macro y geopolítico, los analistas fundamentales apuntan que en estos meses de caída de muchas acciones se han generado importantes oportunidades de entrada, o sea, muchos valores están baratos, incluso si se produce un entorno adverso en la macro europea. José Manuel Durbá, analista financiero independiente, miembro del Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) elabora mensualmente un estudio sobre el potencial de las empresas cotizadas españolas y su visión es muy favorable en este momento. En su informe de precios objetivos a 1 de noviembre es contundente: “Demasiadas empresas están cotizando a precios demasiado bajos respecto a sus fundamentales. La bolsa española está pagando PER (veces que el beneficio por acción está incluido en el precio) ridículos y se ven precios de derribo. Las financieras hace años que están siendo maltratadas y la bolsa está pagando por ellas PER de seis veces y hay empresas que están cotizando a un PER humillante”, explica. 

Uno de los valores a los que confiere mayor potencial de subida es a la aerolínea IAG cuyo precio objetivo sitúa en 3,52 euros frente a los 1,7 euros en los que se mueve actualmente. A la firma de componentes de automóviles CIE Automotive le confiere un potencial del 71%, del 46% a la firma de tecnología turística Amadeus, mientras que la aseguradora Occident (antes Catalana de Occidente) debería cotizar un 32% por encima de su precio actual. Acciona y ArcelorMittal también cotizan con un descuento respecto a sus beneficios en torno al 30%.   Entre los bancos, los más baratos y, por tanto, con más capacidad de revalorización son el Santander (25% de potencial) y Sabadell (13,6%). La constructora OHLA, Solaria, Vidrala, Dominion, Aena, Cellnex o ACS ofrecen un potencial de subida en torno al 20% en relación con sus cotizaciones actuales. 

Por su parte, Bankinter también ha actualizado su previsión del índice IBEX 35 después de la caída de las rentabilidades de los bonos. Así, esperan que este indicador termine 2024 con una ganancia del 14,4% pese a un peor comportamiento del beneficio por acción que para el conjunto de las compañías caerá el 6,4%. 

Sus principales opciones en las últimas revisiones de valores correspondientes al pasado octubre son: CIE Automotive, Faes Farma, Iberdrola, Indra, IAG, CaixaBank, BBVA, Sabadell, Inditex y Logista.  

Últimas recomendaciones

Al calor de los últimos resultados empresariales conocidos, los analistas de los distintos bancos de inversión ajustan los precios objetivos de los valores que siguen. En general, los ajustes al alza sobre los precios dominan las recomendaciones. Es el caso de Amadeus que para el banco estadounidense JP Morgan es una clarísima opción de compra. La firma de tecnología turística cotiza actualmente a 59 euros por acción, pero la recomendación se eleva hasta los 78 euros.

También la petrolera Repsol cuenta con el beneplácito tanto del banco inglés HSBC como de Morgan Stanley con precios objetivos de 14,7 euros y 16,40 euros, respectivamente frente a los 13,44 euros actuales. Alpha Value sitúa el precio objetivo de Acciona en los 160 euros por título (ahora se mueve en 126,2 euros) y Mirabaud Securities eleva su recomendación sobre la siderúrgica Acerinox hasta los 9,68 euros, casi el doble de su cotización actual.

BBVA continua como uno de los valores preferidos del IBEX 35 y RBC Capital le da una calificación de sobresaliente, confiando en sus acciones deberían cotizar a 10 euros, más de dos euros de los niveles que ahora marca en el mercado (7,79 euros). En el sector turístico Alpha Value valora Meliá Hoteles en 7,53 euros la acción, muy por encima de los 5,31 euros actuales. Por último Mirabaud Securities da un precio objetivo de 3,53 euros a la constructora Sacyr que actualmente cotiza en los 2,83 euros.